Оценка стоимости ценных бумаг в Кыргызстане: акций, облигаций, векселя

Ценные бумаги принято подразделять на:

• долевые (обыкновенные и привилегированные акции),
• долговые (облигации и векселя) и
• производные, или деривативы (опционы, фьючерсы).

Рыночная оценка может быть проведена для определения стоимости любого из видов ценных бумаг по данной классификации.

ОЦЕНКА АКЦИЙ

Оценка акций представляет собой многоплановый и углубленный анализ деятельности предприятия, оценку финансового состояния и его перспективность. Это, по сути, определение той доли стоимости бизнеса, которая приходится на оцениваемый пакет акций.

Оценка ценных бумаг производится по следующему плану: начинается она с исследования основных макроэкономических показателей, анализа рынка и его перспектив (углубленный анализ отрасли) в стране и конкретном регионе, анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Изучение данных факторов позволяет применять следующие подходы:

доходный подход – производится на основании прогнозирования денежных потоков от действующего бизнеса и последующем дисконтировании их с определением постпрогнозной стоимости;

затратный подход – рассчитывается выгода от возможных продаж активов компании с учетом существующих обязательств;

сравнительный подход – за основу принимаются акции, подобных компаний которые продаются на открытом рынке, к которым применяются специальные мультипликаторы;

Оценка рыночной стоимости акций может быть проведена для решения следующих вопросов:

• оценки стоимости акций при заключении сделок по купле — продаже
• оценки рыночной стоимости акций при условии изменения структуры предприятия – поглощение, слияние и т.д.;
• оценки акций для дополнительного выпуска в обращение или эмиссии ценных бумаг;
• оценки акций для определения стоимости на рынке при выкупе;
• оценки акций для привлечения внешнего инвестирования;
• оценки акций как залоговой стоимости при получении кредита.

Перечень документов, необходимых для оценки акций, приведен в разделе «Оценка бизнеса».

Кроме перечисленных там документов, необходимы:

• Справка реестродержателя ценных бумаг Компании. Проспект эмиссии ценных бумаг;
• Справка фондовой биржи о сделках с акциями Компании;
• Копия свидетельства о государственной регистрации ценных бумаг.

ОЦЕНКА ВЕКСЕЛЯ

Основой оценки векселя является определение его стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу. При проведении экспертизы, оценщик анализирует доходность векселя, конъюнктуру финансового рынка, проводит анализ экономической деятельности и финансового состояния эмитента и определяет степень надежности векселедателя, плательщика и иных лиц, ответственных по векселю.

Перечень документов для оценки векселя:

При проведении оценки векселей, которые обращаются на открытом рынке ценных бумаг, необходимо предоставить только заверенную копию самого векселя.

При оценке векселей, не обращающихся на открытом рынке ценных бумаг, необходимо предоставить следующие документы:

• Вексель;
• Учредительные документы предприятия – векселедателя (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации);
• Бухгалтерская отчетность векселедателя за последние 3 – 5 лет (или возможное количество предшествующих периодов) – бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках;
• Аудиторские заключения (если проводилась аудиторская проверка) по предоставленной бухгалтерской отчетности;
• Перечень основных средств векселедателя на дату оценки;
• Данные обо всех активах векселедателя (недвижимости, запасах, акциях сторонних обществ, векселях и пр., нематериальных активах – патентах, лицензиях) с расшифровкой.

Данный перечень документов для оценки также носит предварительный характер и может быть сокращен или расширен после детального ознакомления оценщика с заданием на оценку и параметрами векселя.

ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ОБЛИГАЦИЙ

Облигация является эмиссионной ценной бумагой, закрепляющей права ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигации выпускаются с целью займа капитала, и покупатель облигации выступает как кредитор, получая проценты на вложенный капитал в определенные заранее сроки, а по истечении срока обращения облигации — ее номинальную стоимость.

Облигации обеспечивают сохранность вложений и фиксированный дополнительный доход, что делает этот инструмент привлекательным для осторожных инвесторов. В то же время всегда существует возможность неплатежа по обязательствам и поэтому анализ надежности эмитента является наиболее важной и, часто, трудоемкой задачей при оценке стоимости облигаций.

В основном, для оценки используются те же подходы и методы, что и для других долговых ценных бумаг (векселей, депозитных сертификатов и т.д.), т.е. методы из доходного и сравнительного подходов.

Перечень документов и информации, необходимых для проведения оценки стоимости облигаций:

При проведении оценки облигаций, которые обращаются на открытом рынке ценных бумаг, необходимо предоставить только документ, свидетельствующий о законном приобретении облигации в собственность (например, договор купли-продажи).

При оценке облигаций, не обращающихся на открытом рынке ценных бумаг, необходимо предоставить следующие документы:

• Правоустанавливающий документ на облигацию (договор купли-продажи или иное);
• Параметры выпуска облигации;
• Учредительные документы предприятия – эмитента (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации);
• Бухгалтерская отчетность эмитента за последние 3 – 5 лет (или возможное количество предшествующих периодов) – бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках;
• Аудиторские заключения (если проводилась аудиторская проверка) по предоставленной бухгалтерской отчетности;
• Перечень основных средств эмитента на дату оценки;
• Данные обо всех активах эмитента (недвижимости, запасах, акциях сторонних обществ, векселях и пр., нематериальных активах – патентах, лицензиях) с расшифровкой.

Если вам необходимо заказать услуги по оценке портфеля ценных бумаг — свяжитесь с нами!

Наша компания осуществляет оценку во всех областях республики: Чуйской, Ошской, Джалал-Абадской, Баткенской, Иссык-Кульской, Таласской и Нарынской областях.

Если Вам необходимо произвести оценку в регионах страны, то мы всегда готовы ускорить процесс, подключив наших представителей в Оше, Кызыл-Кие, Джалал-Абаде, Балыкчы, Чолпон-Ате, Караколе, Баткене, Исфане, Таласе, Нарыне, Чаеке, Кербене и Кемине.